6月1日，花旗银行发布研究报告，维持宝龙商业(9909.HK)“买入”评级，同时上调目标价至20.0港元(较现价高35%)。花旗表示，在充满挑战的零售市场中，特别是新任首席执行官上任后，轻资产运营或并购将为宝龙商业带来更多外部扩张机会，预计公司将在2020年上半年取得更多实质进展。

近日，宝龙商业委任陈德力为行政总裁，母公司宝龙地产亦委任其为联席总裁。同时，张云峰被任命为宝龙商业首席财务官。对此，花旗认为，陈德力和张云峰均曾在大连万达商业管理共事，该高级管理团队能顺利过渡，同时凭借陈德力在新城控股担任董事和联席总裁期间累积的丰富经验，预计可让宝龙商业实现5年内新开100个新购物中心和投资组合翻三番的目标。

同时，花旗表示，新冠疫情期间，宝龙商业的出租率波动总体可控，其购物中心客流量和租户销售额在5月已恢复约80%，预计将在6月全面恢复至疫情前的水平。在零售复苏和节省运营支出、灵活收取管理费的共同加持下，花旗预计，宝龙商业2020年上半年营收将同比增长35%(约1.2亿人民币)，2020年全年净利润2.91亿元(同比增长40%)。

值得一提的是，宝龙商业旗下11个新购物中心的开业前期准备工作仍按在计划进行(其中9个购物中心来自母公司)，或于九月/十二月开业，目前主要租户同意承租，租户情况已在四月逐步恢复。

基于以上几点，花旗对宝龙商业的五年计划充满信心，预计公司所管理的购物中心年复合增长率将达到30%(预计到2022年购物中心总数将达111个)，预计公司2019-2022年核心利润年复合增长率将达46%，确定宝龙商业为首选股。

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