图片来源：摄图网

近日，龙泰家居（831445，OC）申请挂牌精选层。值得注意的是，龙泰家居的销售非常集中。龙泰家居的《公开发行股票说明书》显示，其2019年度第一大客户销售占比近9成。

2017年度至2019年度，龙泰家居的第一大客户一直为IKEA（宜家），该期间，龙泰家居向宜家销售的金额约1.32亿元、1.95亿元和2.39亿元，占龙泰家居整体销售收入比重为83.18%、82.02%和87.48%。

龙泰家居表示：ldquo;公司2012年开始与宜家进行业务往来，凭借优秀的开发设计能力和产品质量，逐步得到宜家的认可，宜家逐步增加对公司的采购，因此公司对宜家的销售占比较高。同时，公司对宜家的竹家居销售占宜家竹家居产品采购比例亦逐年上升，双方是相互共赢的合作关系，而非单方面的大客户依赖。rdquo;

宜家的供应商 龙泰家居的主营业务是竹家居用品，主要包括收纳、餐具、园艺和家具。

ldquo;公司在新三板挂牌以来已进行了多轮融资，共募得资金5403.03万元。但对于快速发展的公司而言，融资金额仍然偏小，无法满足公司产能升级的需求。融资渠道单一、缺乏持续的资金投入机制束缚了公司的快速发展。rdquo;龙泰家居表示。

此次龙泰家居拟公开发行不超过2000万股，募集资金约2.55亿元，用于竹及竹木复合弯曲家居生产线建设项目、研发设计创意中心建设项目和补充流动资金。龙泰家居预计其竹及竹木复合弯曲家居生产线建设项目税后内部收益率为19.80%，税后投资回收期为6.92年（含建设期）。

图片来源：龙泰家居《公开发行股票说明书》截图

ldquo;随着此次募集资金到位，公司将解决产能瓶颈，扩大生产规模，提升资产盈利能力，为公司自主品牌建设和智能化生产奠定基础。rdquo;龙泰家居称。

图片来源：龙泰家居《公开发行股票说明书》截图

值得注意的是，作为宜家供应商，龙泰家居的毛利率水平尚可。2017年至2019年度，龙泰家居的毛利率约28.72%、30.42%和32.01%，高于其同行九川竹木（833187，OC）和湖南竹材（837729，OC）的水平。

对于毛利的逐步上升，龙泰家居解释称，报告期内公司重点推广和拓展工艺技术含量和附加值较高的收纳置物产品系列。对餐具系列产品结构进行调整，逐步减少了毛利率较低的传统菜板的生产。

此外，龙泰家居表示：ldquo;公司外销收入金额及占比较高。受到国家减税降费等政策影响，公司增值税率由2017年的17%逐步降至16%、13%，出口退税率则维持在13%，公司外销业务征退税率之间的缺口逐渐减少。rdquo;

宜家净利润下降？ 龙泰家居自2012年开始与宜家合作，近三年龙泰家居的营业收入主要依靠这位国际家居零售巨头的贡献。

龙泰家居解释原因为：ldquo;受制于资本规模较小、产能受限，需优先满足主要客户宜家的订单，无法承接更多的订单以进一步开拓市场、增加客户多样性。rdquo;

宜家起源于瑞典，有70年的发展历史，成为了全球最大的零售家居企业，宜家以提供一站式的价格低廉家具用品著称。

方正证券(行情601901,诊股)在其研究报告中认为，宜家凭借品牌、供应链、渠道和终端零售优势，形成ldquo;产品设计+供应链整合+终端零售rdquo;一体化是其基业长青的主要原因。

方正证券数据显示，截至2016年，宜家在全球51个国家和地区拥有963家供应商，在中国的采购份额居首（25%），其次是波兰（19%）。

宜家全球净收入，图片来源：艾媒数据中心

《每日经济新闻》记者注意到，2016年以来宜家的净收入呈现了下降趋势。艾媒数据显示，2016财年至2018财年，宜家全球的净收入分别为42亿欧元、24.73亿欧元和14.68亿欧元。

图片来源：宜家官网截图

宜家集团官网显示，其2019财年零售额为413亿欧元，相比2018财年增长了6.5%。2019财年净收入约14.85亿欧元，较2018财年略微上升。

随着互联网大潮的兴起，线下一站式购物的模式已经显得与时代的需求格格不入。值得注意的是，宜家对于互联网销售的动作显得缓慢，至2018年度宜家才开始尝试转型，宣布全面启动电商。

而宜家发展的电商更多依赖于其自有的流量与配送体系，直至今年3月10日，宜家的天猫旗舰店才正式上线，这也是宜家全球首个第三方平台线上开出的旗舰店。

除了利润下降和电商扩展缓慢之外，近些年宜家麻烦不断，包括有产品霉菌含量超标、塑化剂超标、儿童靠垫被检出耐干摩擦色牢度不合格、婴儿换衣桌/抽屉柜折叠部件松脱导致的婴儿掉落等。2019年第三届中国家居品牌大会公开发布ldquo;2018~2019中国家居十大质量黑榜rdquo;，宜家家居因两年3次警示标识不合格而上榜。

封面图片来源：摄图网

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