疫情冲击之下，美国零售销售在3月份遭遇了创纪录的下滑，降幅8.7%，而工业产值下降了6.3%，1946年以来最差；4月份的更糟：纽约联储的制造业指数降至-78.2，为有记录以来最快速度，且超过市場预期两倍；房地产商信心指数遭受了30年来的最大月度跌幅；估计新增约600万人申请失业保险。

尽管美国新冠病毒疫情曲线似乎開始平坦化，但昨晚标普的技术反弹也在2800附近遇到了阻力，在运行到一个月的高位后开始回调。截至收盘，道指跌445.41点，跌1.86%报23504.35点；标普500指数跌62.70点，跌2.2%报2783.36点；纳指跌122.56点，跌1.44%报8393.18点。

交银国际董事总经理、研究部主管洪灏认为，这种情况和中国市场二月時对于疫情的反应基本一致：A股在新增确诊曲线见顶前开始强势技术反弹。但在经济数据逐渐显示疫情对于经济超预期的影响后见顶回落。

现在，市场共识预計今年经济增长大幅下调，甚至一季度有负增长预期。

洪灏称，很多美国经济学家在期待美国经济V型反弹，并期待美国进入五月后开始逐步实施隔离解禁。然而，现在人们对于病毒仍然没有详尽的了解。因此，任何建立于疫情预测基础上的经济预测，其实都不怎么靠谱。比如，香港的疫情在控制了海外倒灌后，近日已经开始稳定下来。然而，最新数据显示每天访港人数同比暴跌了99%，初步估计每天只有约2600人。

关于所谓的报复性消费，进而拉动V型反弹的市场期待，洪灏认为，从昨夜公布的经济数据中可以看到一些答案。一系列破纪录差的数据中，只有一个数据一枝独秀：美国的食品杂货销量暴涨了近30%。大家都在恐慌中囤货。短短的几个星期，美国的失业情况已经比30年代大萧条时期还差，已经有1/3的家庭房贷还款推迟了。美国几大银行开始计提几十亿美元的坏账拨备。

在这么悲观的情绪和家里存货充足的环境里，不知道是否存在报复性消费的条件。洪灏表示：“還是橡树资本的霍华德·马科思Howard Marks说的好：其实没有人知道。”

这次新冠疫情充分暴露了全球社会结构的严重扭曲：社会底层的人们倍受冲击。虽然美联储和全球央行极力印钞放水，但结构性问题并不能够通过总量方案解决。

洪灏举例称，Larry Summers建议国际货币基金组织IMF增发一万亿美元的SDR储备货币。然而，这个计划被美国政府阻挠，因为在这个计划下美国的宿敌伊朗的非黄金SDR将增加30倍。

其它发展中国家SDR增加的倍数也将远远超过发达国家。因此，在一个以美国等发达国家为主导的国际货币基金组织里，穷国还是拿不到钱。

与此同时，昨天，美国的中小企业管理委员会SBA在不到三个星期就已经用完了几千亿拨备下来的救援基金。而危机才刚刚开始。很多中小企业仍然无法得到救济。然而，许多被定义为中小企业的对冲基金却在向SBA申请救助资金。洪灏总结，现实就是这么残酷，社会两极分化加剧。

洪灏引用曹植《说疫气》中的“人罹此者，悉被褐茹藿之子，荆室蓬户之人耳。若夫殿处鼎食之家，重貂累蓐之门，若是者鲜焉”提示，现在这些史无前例的量宽政策的作用也是分两极的。

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