金融界网站讯 10月30日，乳业龙头企业伊利股份(行情600887,诊股)交出了2019年前三季度成绩单，累计实现营收686.77亿元，同比增长11.98%；净利润56.48亿元，同比增长11.73%，实现超预期高位双增长。

在此带动下，伊利股份连续两个交易日大涨，累计涨幅达8.56%，股价创10月下旬反弹以来新高。期间更连续获得北上资金看好，两日获港资买入超17亿元，跻身沪股通十大成交活跃股。三季报后北上资金大举抢筹，显示出二级市场对伊利股份的持续看好。

在宏观经济下行的不利影响下，伊利仍然实现了营收持续行业第一、净利润持续行业第一、综合市场占有率持续行业第一，消费者渗透率持续行业第一、净资产收益率持续全球乳业第一。

业绩增长超预期 市场占有率持续扩张

在食品饮料行业受到内需低迷影响的大背景下，伊利保持着稳定、持续的高速增长，是被资本市场追捧的关键因素。

具体来看，伊利三季度单季实现营业收入235.52亿元，同比增长10.8%；净利润18.5亿元，同比增长15.5%；净利润率7.86%，同比上升0.32个百分点。

值得注意的是，在面临着原奶价格上涨的压力下，伊利三季度毛利率提升了0.19个百分点。这主要得益于伊利掌控奶源、产品结构提升，有效地平抑了成本压力，凸显出其全产业链经营能力及强大的规模效应。

而伊利利润增速超预期的最主要原因，则是其三季度单季度其销售费用率下降2.4个百分点。去年同期伊利增加了健康饮品等新品类的扩展，导致费用投放有所增加，但同时也带动了业务规模扩大。今年在收入体量增加的背景下，销售费用体现出了规模效应，因此费用率有所下降。

同时，乳制品行业“马太效应”开始显现，伊利持续保持市场占有率扩张。根据尼尔森数据，前三季度公司常温/低温/奶粉市场占有率分别为38.8%/15.8%/6.4%，分别同比上升2.0/1.0/0.6个百分点。

此外，伊利的重点产品表现也足够优异。据凯度调研数据显示，2019年前三季度，伊利的核心单品安慕希、金典分别同比增长15%、22%。2019年前三季度，伊利 “金典”“安慕希”“畅轻”“每益添”“Joy Day” “巧乐兹”“甄稀”“畅意 100%”重点产品销售收入比上年同期增长 15%。

在销售渠道方面，据凯度调研数据显示，截至2019年9月伊利品牌渗透率超过90%，

其中常温液态类乳品的市场渗透率为78.1%，比上年同期提升了2.7个百分点；其在三、四线城市的渗透率为80.7%，比上年同期提升2.2个百分点。线上的电商业务也取得突破，收入较上年同期增长了59%。

券商普遍预计，伊利大概率将完成2019年900亿元的计划收入目标，其8月份开始并表新西兰westland公司，对收入增长也将有所贡献。在主业保持稳健增长同时，伊利将展开健康饮品、奶酪多板块的建设，助力健康食品产业集团的打造。

推进“全球织网”战略 获券商后市看好

有分析指出，伊利近年来实施的全球化战略是其领先行业增长的关键因素，在今年原奶价格的上行周期中，其收购的全球奶有效地平抑了成本波动。比如年内收购的新西兰第二大乳业合作社Westland，便为其带来了优质、稳定的高端奶源供应。

不仅如此，伊利大洋洲生产基地生产的“金典”新西兰进口牛奶、“柏菲兰”牛奶，满足国内市场 对高端乳制品的需求。在推进“全球资源、全球市场、全球创新”的国际化战略中，产品的协同优势将愈加显现。

据悉，目前伊利已在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等乳业发达地区构建了一张覆盖全球资源体系、全球创新体系、全球市场体系的骨干大网，有效地整合了全球优质资源。

在欧洲，伊利与欧洲生命科学领域的顶尖学府瓦赫宁根大学共同打造了“欧洲研发中心”，现已升级为伊利欧洲创新中心；在美洲，伊利主导实施“中美食品智慧谷”，与众多美国一流高校和研究机构展开合作；在大洋洲，伊利建设全球最大的一体化乳业基地之一——大洋洲乳业生产基地，并与新西兰林肯大学签署战略合作协议，成立大洋洲研发中心……

就在前不久，伊利股份董事长潘刚在《人民日报》发表署名文章，提出构建“全球健康生态圈”，他表示，伊利在积极践行“一带一路”倡议共商、共享、共建的前提下，坚持“远见成就未来、合作方能聚力、互惠即为共赢”的理念，全力打造“全球健康生态圈”，共商健康议题、共建健康生态、共享健康成果，以此来实现“让世界共享健康”的梦想。

伊利提出的“全球织网”战略，是要充分挖掘“远端优势”，将全球优质的资源服务带给国内外消费者。同时有望提升品牌的国际形象，在全球打开更大的市场空间。

天风证券(行情601162,诊股)在研报中判断，考虑到上游供给紧张，龙头业绩弹性更强，市场份额持续提升，给予伊利股份2020年30倍市盈率，目标价为37.2元。这意味着，伊利股份股价较上周五收盘29.44元，或有近三成的上涨空间。

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