主营教育培训的紫光学大（000526.SZ）日前公布半年报，上半年，其实现营业总收入16.9亿元，同比增长1.99%；净利9421.02万元，同比减少6.81%，降至三年最低。

此外，公司2016年产生的23.5亿短期借款3年未还清，利息支付已累计7.39亿元，剩余18.15亿元本金还将每年产生利息7895.25万元。而今年上半年，其货币资金仅7.81亿元。

营业成本占营收比近七成

资料显示，紫光学大主营业务教育培训，服务对象以K12课外辅导需求学生为主。

财报数据显示，2019上半年，公司实现营业总收入16.9亿，同比增长1.99%；净利9421.02万元，同比减少6.81%。这也是三年来净利最低，2017年、2018年同期净利润分别为1亿元、1.01亿元。

从业务结构看，教育培训服务收入是紫光学大主要来源。2019年上半年教育培训服务费实现营收16.7亿元，占总营收的98.8%，毛利率31.93%，同比下降0.03%。

公司表示，公司教育培训业务具有较明显的季节性周期特点，每年第二季度是我国学历教育中，学年期末考试、中考、高考等大考的考试时间，为更好的准备考试，学生在第二季度参加培训的人数、时间、密度非常集中，致使学大教育每年第二季度的收入相对高于其他季度。

然而，从季度数据看，紫光学大2019年二季度营收、净利也是三年来业绩最低。数据显示，2017年第二季度—2019年第二季度营收同比增长分别为330.7%、1.49%、-0.32%；净利增长分别为937.52%、7.48%、-6.53%。

与此同时，3年来紫光学大营业成本却在持续上涨。2017年上半年、2018年上半年、2019年上半年营业成本分别为10.62亿元、11.12亿元、11.49亿元，三年营业成本增幅8.19%，今年上半年营业成本已占总营收的68%。

18.15亿债务年利息近8000万

事实上，近年来，紫光学大多次通过收购资产、处置学大教育以谋求转型，但屡屡以失败告终。

2017年6月，紫光学大终止对外出售学大教育等资产，原因在于国内证券市场环境、投资风险等因素。2018年1月，紫光学大终止购买软通动力100%股权;2019年2月，紫光学大终止收购天山铝业100%股权。

财报显示，学大教育回归后，紫光学大向紫光卓远借款23.5亿元，截至2016年末，公司已向紫光卓远提前偿还5亿元人民币本金及对应利息。2017年12月27日，紫大学光向紫光卓远提前偿还借款本金3500万元，以及对应利息90.5万元，剩余借款本金金额18.15亿元。

随后，紫光学大3次向紫光卓远签署借款展期合同，借款利率为4.35%/年，最后一次展期借款期限自2019年5月24日起至2020年5月23日止。

粗略统计，从2016年5月至今，3年时间紫光学大共计偿付5.35亿元，已累计支付利息共计7.39亿元。如果按紫光学大3年偿付本金5.35亿元计算，剩余18.15亿元本金至少还需10年才能偿付完毕。

此外，若借款合同继续展期，紫光学大每年还需向紫光卓远支付7895.25万元利息。2019年上半年紫光学大流动负债达34.39亿元，占总负债34.53亿元的99.6%。

然而，财报数据显示，紫光学大近年来货币资金呈减少趋势。2019年上半年，其货币资金仅7.81亿元，较2016年上半年的12.44亿元，货币资金减少37.22%。

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