8月19日晚间，A股游戏公司昆仑万维发布半年报。财报显示，昆仑万维上半年实现营收17.64亿元，同比下降0.27%；实现归属上市公司股东的净利润5.88亿元，同比增长4.47%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5.77亿元，同比增长5.13%。

从表面上看，昆仑万维在版号收紧的情况下没有出现业绩下降实为不易，但如果没有上半年出售趣店股票获得3.27亿元的投资收益，公司上半年业绩并不乐观。

因此，昆仑万维对同性社交平台Grindr冲刺IPO寄予厚望。在半年报中，昆仑万维公布了Grindr的营收数据，Grindr上半年实现营收3.54亿元人民币，同比增长41.68%，Grindr的上市申请也已经获得股东大会的审议通过。

版号全面收紧，游戏业务承压

在游戏版号全面收紧的情况下，昆仑万维去年的业绩增长明显放缓。昆仑万维2018年财报显示，去年公司营收为35.77亿元，同比增长仅4.1%；净利润10.1亿元，同比增长0.7%，扣非净利润同比上年下滑4.12%。其中，社交游戏营业收入19.1亿，营收占比为53.3%；游戏业务营收贡献了14.6亿，占比40.76%。

从半年报不难看出，今年上半年昆仑万维的游戏业务主要依靠老游戏维持，《神魔圣域》《死神》和《部落冲突》三款游戏占公司游戏业务收入比例分别为18.59%、18.29%和14.61%。与2018年年报相比，去年对游戏业务贡献23.74%营收的手游《龙之谷》已经不见踪影，该款游戏上线两年后生命周期将近尾声。

究其原因，是因为昆仑万维的游戏上半年未曾获批任何版号。新京报记者查询获悉，2018年12月底版号下发重启以来，昆仑万维在相当长时间内未获得版号，直至8月8日，昆仑万维的进口手游《仙剑奇侠传移动版》才正式获批。

事实上，昆仑万维的游戏营收有将近一半来自代理游戏，但代理游戏在国内获得版号的情况也不乐观。在2018年年报中，昆仑万维表示《阿丽塔：战斗天使》《洛奇》正等待获批国内游戏版号，但至今仍未有进展。

昆仑万维表示，旗下移动游戏平台GameArk将在保持老项目游戏品质的同时，还要寻求新的业绩增长点，尝试孵化各类社交游戏，包括重度SLG、H5小游戏、休闲类小游戏等。

棋牌游戏被严控，闲徕互娱前景不明

虽然一直自称为游戏公司，但实际上昆仑万维的投资收益颇为重要，尤其是游戏业务失利，公司需要依靠投资收益为业绩化妆。半年报显示，昆仑万维实现投资收益3.91亿元，其中通过退出Qudian实现投资收益3.27亿元。此外，去年昆仑万维实现投资收益6.84亿元，处置Qudian部分股票产生的投资收益高达5.16亿元。

报告期内，昆仑万维陆续投资Krazybee、追觅科技、PonyAI、洋葱数学等互联网公司，并对Opera增持至47.38%。

值得注意的是，今年2月昆仑万维还宣布旗下子公司西藏昆诺将以22.75亿元价格收购新余灿金投资合伙企业(有限合伙)(下称“新余灿金”)所持有的闲徕互娱35%股权。公告显示，昆仑万维控股股东、实际控制人周亚辉为新余灿金有限合伙人，持有新余灿金99.99%份额，因此新余灿金为公司关联方。

事实上，早在2016年12月，昆仑万维就以10.2亿元人民币收购闲徕互娱51%股份，其后又于去年从多家机构投资者手中接盘闲徕互娱的14%股权，再加上此次收购，昆仑万维完成对闲徕互娱的彻底控制。

在此次收购中，新余灿金承诺闲徕互娱在2019年、2020年、2021年的年度净利润将分别达到9.18亿元、10亿元、11亿元，考虑到闲徕互娱2017年已实现净利润9.32亿元，要完成这一对赌承诺并不困难。

但闲徕互娱是棋牌游戏公司，在当前的政策监管下面临着较大的运营风险。

闲徕互娱成立于2016年，主营业务为棋牌游戏的研发和运营，但游戏版号重启至今，监管部门一直严控棋牌类游戏的版号下发，棋牌游戏获得版号的数量寥寥无几。在今年ChinaJoy开幕式上，中宣部出版局局长郭义强已表示，今年国家新闻出版广电总局将加强审批管理、强化内容审核，对于社会反响强烈的棋牌、捕鱼等涉赌游戏，以及宫斗等题材的游戏进行严格把关，坚决纠正创作生产中的不良倾向。

今年深交所曾对昆仑万维的年报下发问询函，要求公司说明闲徕互娱目前的推广及运营模式是否存在法律法规方面的风险。昆仑万维回复称，闲徕互娱在游戏中并未提供支付、转账功能，《闲徕麻将》的游戏模式符合我国现行法律的规定，其推广及运营模式不存在法律法规方面的风险。

为了规避监管风险，昆仑万维称闲徕互娱已在棋牌收入以外增加了游戏联运和广告的商业化变现模式。昆仑万维称，闲徕互娱今年上半年实现税后净利润为4.15亿元。

Grindr上市争当同性社交第一股？

除了闲徕互娱，Grindr是昆仑万维的另一个重要抓手。Grindr是全球最大的同性恋社交网络平台之一。昆仑万维在2017年公告中披露，Grindr在196个国家拥有超过2700万的注册用户，超过30%以上用户为美国用户，平均每日用户时长超过Facebook，达到50分钟以上。

在半年报中，昆仑万维公布了Grindr的营收数据。财报披露，Grindr上半年实现营收3.54亿元人民币，同比增长41.68%。昆仑万维称，Grindr的会员费和广告收入每年均保持25%以上的增长。

2016年1月，昆仑万维宣布作价9300万收购Grindr61.53%的股权，其后又于2017年5月出资1.52亿美元收购Grindr38.47%的股权，将Grindr私有化。

Grindr的目标是独立上市，但筹备上市的过程却一波三折。去年8月，昆仑万维披露将Grindr独立上市的相关计划，2019年5月13日，昆仑万维突然宣布，公司已与由美国财政部和司法部代表的美国政府(统称“CFIUS Monitoring Agencies”)签署了《国家安全协议》，在2020年6月30日(剥离期限)之前，昆仑万维需将Grindr全部出售。

昆仑万维并未在公告中披露出售的具体原因，不过有媒体报道称，CFIUS认为Grindr的所有权存在国家安全风险。根据《国家安全协议》的内容，昆仑万维及其关联方和受限人员均不得访问部分有关Grindr的用户、信息系统、网络连接、设施的敏感数据。Grindr亦不得向中国境内的任何个人或实体或代表其行事的人员传输敏感数据。

据5月报道，昆仑万维让一些驻北京的Grindr工程师随意获得数百万美国人的个人信息，包括私人信息和用户艾滋感染状况。有数名Grindr的前员工亦表示，Grindr被昆仑万维收购后没有将社会责任放在首位。

但峰回路转的是，7月30日昆仑万维宣布，CFIUS已对Grindr启动上市无异议，公司决定重启分拆上市工作。昆仑万维在8月15日的第五次临时股东大会上以大比数同意通过Grindr的上市决定。

昆仑万维披露的数据显示，Grindr在2017年和2018年分别实现营收6562.25万美元和8641.86万美元，净利润分别为919.39万美元和-346.48万美元。但昆仑万维对Grindr的业绩预测持谨慎态度，公司综合预测Grindr2019年至2023年收入增长率分别为6.43%、25.20%、14.85%、12.85%、11.88%。

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