上周农业板块表现较弱。上周农林牧渔指数下跌2.57%，表现差于上证综指0.77%的跌幅，市值加权行业走势在申万28个一级行业中排名倒数第3。子板块中，仅有林业板块微涨0.18%，畜禽养殖和渔业表现跌幅分别为6.48%和4.63%。目前，板块整体市盈率(整体法)为104.15倍，整体市净率(整体法)为3。 68倍。

生猪继续震荡调整，调研显示养殖户盈利情况明显好转。近期生猪板块回调较多，部分原因是对于上市公司半年业绩的担忧。从全国报价和各公司公告来看，3月中旬以后生猪基本进入盈利区间，特别是6月一波上涨以后，部分地区价格破10，全国均价也站上了17元/KG。成本方面，由于养殖户的大量减少，物质服务费用和仔猪价格大幅下降。根据山东禹城发改委的调研显示，上半年养殖场总生产成本下降在10-13%之间，其中服务和物质费用大幅降低10%，仔猪成本下降约20%，头均盈利在210-230元，利润同比取得了数倍的增长。出栏量方面，各大主要上市公司目前出栏量均同比有所增长，只是环比增速有所下降。因此，我们预测各大上市公司在二季度业绩会有明显提振，特别是盈利端改善明显。

肉鸡价格小幅反弹，持续性有待观察。上周肉鸡价格下探到3.8元/斤附近企稳反弹至4.1元左右，受到肉鸡价格提振，鸡苗价格快速回升至2.2元/羽附近。鸡苗反弹迅速的原因主要是短期产能供给不足，由于此前鸡苗价格连续下跌，不少鸡苗厂将鸡蛋直接商用。而在肉鸡价格反弹，订单回升的背景下出现的短暂紧缺。未来看，需求方面，马上进入暑假，学校集中采购需求减少，而且天气炎热，消费量还将下降。进口方面，6月23日来自俄罗斯的首批冷冻禽肉产品入境，价格比国内产品低20%，或对冻品价格有所影响。库存方面，屠宰企业高库存无明显改善，在下游出货不利的情况下，还可能打压肉鸡收购价格。我们预计在需求不振、进口压制、库存高企的情况下，未来肉鸡价格此轮反弹延续性有待观察，或将出现震荡回调。

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