针对国家统计局本周五发布5月份经济数据，星石投资指出，社会消费品零售额增速超预期回升，对后续消费增速并不悲观。同时，固定资产投资有所回落但幅度有限，随着下半年逆周期调控政策逐渐发力，预期投资项将逐步企稳。

星石投资表示，此次数据的主要亮点在于：在汽车销售增加、CPI上行等因素共同作用下，社会消费品零售额增速超预期回升；受减税降费政策提振，制造业投资增速较前值有所改善。具体看，消费端受汽车消费增加等多种因素提振，社会消费品零售额同比增速超预期回升。6月6日，国家发改委等三部门发布《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》，预计后续还将陆续有配套细则出台，因此对后续消费增速并不悲观。

生产端受需求疲软拖累，工业增加值增速小幅回落。5月工业增加值同比增5.0%，较前值5.4%小幅回落。分行业看，高技术制造业工业增加值同比增长9.4%，增速显著高于整体工业增加值。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值同比增速为10.6%。

投资端整体小幅下行，制造业投资小幅回升。受减税降费政策提振，5月制造业投资累计同比增速回升至2.7%，较前值上行0.2个百分点，但长期趋势仍有待进一步观察。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业(6.2%)、专用设备制造业(6.2%)、化学品制造业(7.4%)、医药制造业(8.1%)保持相对高增速。房地产投资同比增11.2%，涨幅较前值收窄，总体依旧维持相对高位，但未来的不确定性仍然存在。基建投资累计同比增速由4月的2.97%小幅下滑至2.6%，预计后续基建投资增速有支撑。

（文章来源：中证网）

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