证券时报记者调查上市保险公司年报发现，去年财险“三巨头”综合成本率都维持在100%以下，优于财险业整体，但变动方向不一。其中，人保财险恶化，平安产险、太保产险则有所优化。

综合成本率为费用率、赔付率之和，去年这3家险企的费用率都出现上升，赔付率都下降。其中，平安和太保的赔付率降幅大于费用率升幅，而人保的费用率提高1.6个百分点，赔付率仅下降0.3个百分点，因此总成本率上升。

有业内资深人士分析，人保赔付率偏高、未见大的下滑，与其业务的广泛性且自主选择性较小有关。目前人保仍可凭借低费用获客承受高于市场水平的风险，但是面对综合成本率上升也有压力。

成本率仍低于100%

综合成本率是反映财险公司承保业务成本的指标。综合成本率低于100%，则意味着险企承保业务有利润，为承保和投资双轮驱动盈利。反之，若综合成本率高于100%，则险企承保亏损，盈利只能靠投资。

2018年，财险行业出现9年来首次承保亏损，综合成本率提升0.39个百分点，突破100%，达到100.13%，对应承保利润率-0.13%。

大型财险公司则要好于行业整体。2018年，财险“三巨头”都保持承保盈利，综合成本率都在100%以下。其中，2018年，人保财险综合成本率98.5%，平安产险、太保产险分别为96%、98.4%。

承保利润方面，人保财险53亿元，平安产险84.8亿元，太保产险主要险种都为承保盈利，车险承保利润13.93亿元。

自2015年以来，随着太保产险承保扭亏为盈，这3家大型财险公司都为承保盈利状态。

成本率变化趋势不一

虽然3家大公司2018年综合成本率都低于100%，但是成本率变化趋势却不一致，人保财险出现提升，平安产险和太保产险则有所下降。

人保财险2018年综合成本率同比升幅为1.3个百分点。证券时报记者梳理历史数据发现，这是人保财险2010年进入承保盈利周期以来，综合成本率的最高值，也使得人保财险承保利润由2017年的87.05亿元下滑39%，至2018年的53.04亿元。

平安产险、太保产险2018年综合成本率则同比分别降低0.2个、0.4个百分点。

为何在平安、太保都实现成本率优化的2018年，人保成本率反而出现较大幅度恶化？

数据显示，2018年，人保财险赔付率为62%，同比降低0.3个百分点；费用率为36.5%，同比提升1.6个百分点。也就是说，从人保自身看，综合成本率恶化，主要是由于其费用率出现较大幅度上升而赔付率下滑较少。

横向比较，平安产险和太保产险去年也都出现了费用率大幅升高的情况，分别提升1.5个、3.3个百分点，达到41.1%、42.2%。不过，平安(54.9%)和太保(56.2%)的赔付率有1.7个、3.7个百分点的更大降幅。

成本结构是内因

对比3家财险公司的成本结构可见，人保财险相较另外2家，费用率更低、赔付率更高，且赔付率更具“刚性”特点。一位财险高管对证券时报记者分析，这与3家公司的不同特点、优势、发展策略有关。

他以人保和平安对比解释，尽管都为全国性财险公司，但人保财险在经济落后地区或低竞争地区的机构网点数量远大于平安，因此保费获取成本(手续费)低。

两家公司网点的相关数据显示，2017年末人保财险有13985家分支公司、销售及服务网点，而平安产险截至2018年末有42家分公司及2660余家中心支公司、支公司、营销服务部及营业部。

2018年，人保财险实现保险业务收入3888亿元，同比增长11%，增量保费市场第一，市场份额33.0%。中国人保A股2018年报提到“(人保财险)中心城市市场份额降幅较上年收窄0.5个百分点”，显示人保财险在中心城市的市场份额仍在下降。

上述人士进一步称，但在市场份额压力下，人保财险对业务以及承担国企社会企业责任方面没得选择，赔付率就会高一些。平安更追求盈利，对业务筛选比较严格，可以退出风险高的业务，利于控制赔付率。

事实上，相较行业平均水平，人保财险也具有高赔付率、低费用率的特点。行业数据显示，2018年财产险公司综合成本率100.13%，其中，综合费用率40.74%，综合赔付率59.39%。

上述财险人士认为，尽管人保财险目前凭借低费用获客，可以“吃”高于市场水平的风险，但是面对综合成本率抬升，也依然会有压力。

证券时报记者了解到，人保财险2019年工作重点即包括“保持成本领先”，打好中心城市攻坚战和县域市场保卫战。

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