“床垫第一股”喜临门(603008.SH)跨界影视行业失利，上市后首度亏损已成定局。

自2014年业绩出现下滑后，喜临门2015年豪掷7.2亿元现金收购绿城传媒(后更名为晟喜华视)100%股权，在原有家具业务上加码影视传媒。

随着并购标的并表，喜临门此后三年营收与净利整体增幅分别达到1.46倍、2.02倍。但在此期间，喜临门影视子公司三年业绩承诺完成率仅为98.8%。由于影视子公司业绩不达预期，喜临门对其计提商誉减值也成为公司上市以来首次亏损的“罪魁祸首”。公司预计2018年全年净利润亏损3.9亿元至4.4亿元。

针对上述利润下滑、业务布局等问题，长江商报记者多次致电喜临门并发送采访函，截至发稿前，公司尚未有相关回复。

商誉减值致全年预亏超4亿

日前，喜临门披露业绩预告，公司预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损3.9亿元至亏损4.4亿，扣除非经常性损益后的净利润为亏损4.25亿至亏损4.75亿元。

公告显示，公司此次业绩亏损的原因之一是，本期公司全资子公司浙江晟喜华视文化传媒有限公司(下称“晟喜华视”)受影视行业市场和政策变化影响，经营业绩预计不达预期，公司拟对收购晟喜华视形成的商誉计提减值准备。长江商报记者注意到，本对影视业务寄予厚望的喜临门，也因此笔跨界失利将迎来上市以来首年亏损。

公开资料显示，1993年陈阿裕创立喜临门前身绍兴市喜临门家具有限公司，2009年进行整体变更后，2012年公司成功在上交所主板挂牌。

然而，在2012年净利润突破亿元后，2014年喜临门出现增收不增利，营收与净利润分别为12.91亿、0.94亿，同比增长26.29%、-21.88%。

2015年5月，喜临门豪掷7.2亿元现金完成了对绿城传媒(后更名为晟喜华视)100%股权的收购，正式向文化传媒领域展开布局。需要注意的是，此笔交易中，由于晟喜华视净资产仅为5635.2万元，7.2亿交易对价也意味着增值率高达11.85倍。收购完成后，喜临门账面商誉由0增长至6.34亿元。

随着晟喜华视的并表，2015年至2017年，喜临门分别实现营业收入16.87亿、22.17亿、31.87亿，净利润分别为1.91亿、2.04亿、2.84亿。

受到并购意大利沙发生产商米兰映象51%股权影响，去年前三季度，喜临门实现营业收入29.64亿，同比增长44.78%。但净利润1.59亿，同比下降22.01%。

三季度经营现金流下降261%

并购催生的华丽业绩下，喜临门资金流转压力不容小觑。

彼时，交易对手方也作出了业绩承诺，晟喜华视2015年度至2017年度实现扣非后归母净利润分别为6850万、9200万、12000万，合计28050万元。从完成情况来看，2015年至2017年，晟喜华视分别实现扣非归母净利润7007.46万元、8432.38万、12285.19万，分别占同期喜临门净利润的36.6%、41.2%、43.3%。其中，晟喜华视2016年未完成当年业绩承诺，三年累计实现扣非归母净利27725.03万，整体完成率仅为98.8%。

长江商报记者注意到，去年4月份喜临门曾公告称将对晟喜华视应收款项的会计估计进行变更。去年上半年，公司相应调减了报告期内晟喜华视资产减值损失3056.7万元，直接导致其净利润调增2501万元。去年中报显示，报告期内晟喜华视实现净利润5042.45万元。若除开此部分影响，晟喜华视当期实际净利润约为2541万元，较上年同期的2663.7万元下降5%左右。

此外，由于影视行业普遍存在应收账款和存货较高现象，尽管晟喜华视贡献超四成业绩，但喜临门现金流压力也与日俱增。2015至2018年三季度，喜临门经营性现金流量净额为2.87亿、2.79亿、2.22亿、-3.34亿，同比增617%、-2.7%、-20.4%、-261.94%，与同期净利润增速背离，反映其利润“含金量”变差。

截至去年三季度末，公司存货余额为9.05亿元，与应收票据及应收账款合计23.8亿，占公司期末流动资产的比例达68%。

需要注意的是，近年来喜临门主营业务民用家具产品的利润空间也在不断收窄。受此影响，2015年至2017年喜临门民用家具毛利率分别为39.19%、35.8%、33.01%，较上年同期分别减少0.63、3.39、2.79个百分点。

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