摘要：楼市、股市迎来维稳的弹药

大概7个月前，2018年6月左右，大家都在谈论，货币政策发生巨变了吗？

当时争论很激烈。今天回过头去看，杠杆游戏觉得自己幼稚了。

1月15日的新闻发布会上，发改、财政、央行三部门介绍了落实经济工作会议精神的具体举措。

简单总结，发改系统强调逆周期调节；财政系统说要过紧日子，同时希望9月前完成地方专项债发行；央行则暗示，货币政策稳健并不意味着一成不变……

综合起来说，那就是为了稳增长，各部门都要出力。

具体到央行系统，可能有些啥招？杠杆游戏进行逐一分析，并研判对楼市、股市的影响。

1、降息与否？可能在加大。准已经降了4次，唯一的悬念就是看降息否了。央行副行长朱鹤新在发布会上，自然是没有正面回答这个问题。

但是他知道，“当前市场对降息比较关注”。

他进一步说，从货币政策的结构上看，货币政策已围绕薄弱地区、重点领域做了各种努力。接着说，作用正在逐步发挥，同时对原来的政策也在做动态评估，在这个基础上我们再做进一步的研究。

这两句话，杠杆游戏的理解是，流动性已经放出来很多。至于是否需要降息，根据市场反馈、经济效果看。

这个回答是非常严谨的，但是主动回应降息一事，我觉得就是一种吹风，不是没可能。

同时朱副行长还说，要根据形势的变化增强货币政策的前瞻性、灵活性、针对性，主动动态优化，强化逆周期调节。

我想这些组合在一起看，意思很明确了。

而可能的降息时间，杠杆游戏维持判断二季度或三季度初。

2、针对小微的贷款还会更加发力。在发布会上，朱副行长披露了一组数字。2018全年，新增人民币贷款16.17万亿元，同比多增2.64万亿元，多增量是上年同期的3倍。

这个增量怎么来的，他做了解释，在2018年精准发力的小微领域，前11个月，普惠口径小微贷款同比增长17.1%，小微贷款授信户数较上年末增长28%。

注意，特别强调小微贷款。这方面，2019年肯定有目标任务。我认识的亲戚朋友中，2018年就轻松获得过小微贷款。而且还贴息。

2019年多半还是如此，解决就业的大头其实就是小微，而不是规模以上企业。

同时，针对规模以上，也有大招。且看下文。

3、督促商业银行加大主动投放！无论你有什么高论，这是既定的。朱副行长说得很清楚，通过发永续债补充银行资本，鼓励银行放贷，这部分今年会有新的进展。

朱鹤新副行长表示，下一步央行将继续“解决一些银行不敢贷、不愿贷、不会贷的问题”。这方面，他也指出，财政系统合作，必要的财税贴息支持。

和发改委则在信用体系建设上合作，推动发挥国家融资担保基金的作用。

显然，这么做之后，整个社会的杠杆率可能要略微上升。不仅如此，相关呆坏账指标可能也要上升。

4、杠杆率微升、坏账增加咋整？只有暂时容忍。央行和相关部门要敦促放贷的意图，其实不久前就已经很明显。

这次央行再提此事，而且提出了解决之道。除了各方尽职尽责、解决信息不对称、国家融资担保等外，其实就是监管部门提高相关指标的容忍度。

是的，没有其他办法，就是暂时容忍。央行是这么认为的，杠杆游戏觉得不这样又能如何？

央行当然也说，要风险防范。不给钱，今天就是风险；钱给了，敦促贷出去，未来可能也是风险。

金融就是这样循环往复。唯有健康和稳健向好的经济趋势，可以化解这一切。

5、楼市、股市迎来维稳的弹药。首先说楼市，目前资金相对已经开始宽裕，只是信用不够宽松。央行说敦促贷款，慢慢可以提高信用宽松程度。

这些钱最终会如何流淌？房住不炒肯定的，但是起码没有2018那么严厉了，对楼市维稳起码是好事。

再说股市，2018下半年开始，已经在鼓励包括险资在内的很多资金入市，接着海外资金被大举欢迎，T+0也有望实现……

楼市、股市真是久逢甘霖啊。有了钱，就有了一切。

6、人民币价格回升，放点水的条件也更好，股市利好。首先是近期美联储无论现任和离任高官的表态都开始疲软，2019年美国加息2次及以下是大概率。

人民币价格也得到了一些收复，外储还是坚挺。这为我们货币政策的调整，创造了空间。当然，怕房子为代表的资产价格暴涨。所以，房住不炒底线会守。

从这个角度上说，2019年股市的大趋势可能要好过楼市。何况，股市已经低到了尘埃。

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