A股自10月19日创出阶段性反复触底的稳定行情，以保险、券商为主的非银行金融板块表现亮眼，Wind数据显示，沪深300非银金融指数在10月19日触底至11月16日高点期间获得14.7%的涨幅，远高于同期沪深300指数7%的涨幅。其中，以易方达沪深300非银ETF (512070) 及 联 接 基 金(000950)为代表的指数基金，规模、净值均逆市齐增。

规模、净值逆市齐增作为全市场唯一一只投资于券商和保险板块的ETF，易方达沪深300非银ETF完全复制沪深300非银金融指数的成份股。相比单纯的证券行业指数，沪深300非银指数最显著的特点就是涵盖了保险行业的龙头公司。Wind数据显示，沪深300非银指数成份股目前约35只，集中在非银行金融行业，其中保险权重约53%，证券权重约45%，多元金融占比2.2%。2005年基日以来至2018年11月23日，沪深300非银指数期间累计收益约737%，复合年化收益率高达17%，远高于同期沪深300指数(225%，8.91%)。

回顾易方达沪深300非银ETF在2018年的业绩：Wind数据显示，截至今年三季度，该基金份额净值和资产净值分别相较于半年度末增长了7.13%和25.41%。同时，在10月19日A股触底回升以来，该基金已经吸引了2亿元资金流入，在一个多月内份额增幅高达13%，规模增幅高达20%，显示出投资者对保险和券商行业的看好。

保险券商景气度上升保险、券商行业的基本面与资本市场息息相关。今年以来，保险股表现出了较强的抗跌性。Wind数据统计，截至10月末，保险行业下跌11.11%，显著低于沪深300下跌21.54%的水平。同时，在近期回暖的行情中，证券行业大幅反弹，在10月19日股市触底至11月16日高点期间，带动沪深300非银指数上涨14.76%，远高于沪深300指数7%的涨幅。

中长期来看，保险行业方面，近年来我国保险行业历经高速发展，保费收入(含财产险与人身险)从2011年的1.43万亿元增长至2016年的3.1万亿元，年化复合增速高达16.8%，同时保险业总资产从2011年的5.9 万亿元增长至2016年的15.12万亿元。考虑我国中等收入人群逐步崛起，且年轻一代受教育程度显著提升，理财及投保意识增强，预计未来我国保险市场的长期发展空间依然广阔。全球保险业市场报告显示，到2020年我国人身险保费的增长有望突破4万亿元。

新出台的《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》取消了险资股权投资的行业范围限制，不少券商认为，该办法也放宽了保险公司股权投资的资质条件，提升了险企服务实体经济能力，有助于促进保险公司投资端的多元化发展。在行业内生增长与政策环境支持的推动下，未来保险行业有望实现持续性的高速增长。

证券行业方面，随着金融业对外开放加速，受益于沪伦通、科创板等利好消息，市场认为，进入10月份以来，利好券商行业发展的政策频频下发，缓解了券商市场经营环境。从缓解股票质押风险、小额快速并购重组机制、再融资时间不再受18个月间隔限制，再到成立科创板并试点注册制、完善上市公司股票停复牌，利好整个证券行业、资本市场的健康发展。 吴桢

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