财联社5月16日讯，财联社记者从承销商处独家获悉，恒大拟于5月23日左右发行供应链ABS，由深交所发行。恒大已获100亿元储架发行额度，评级AAA，期限不超过1年，第一期规模约10亿元，收益率不超过6.7%。

其承销商对外释放信息称，恒大可安排与金融机构的一对一路演，恒大副总裁许建华会亲自参与路演。而许建华在恒大集团负责非负债融资。

根据财联社记者获得的相关资料，恒大这笔供应链ABS的基础资产是恒大地产供应商应收账款债券及其附属担保权益，原始权益人为一家注册在深圳前海的保理公司，债务人为恒大地产直接或间接控股的项目公司，共同债务人是恒大地产。模拟基础资产池中的应收账款余额共计20.9亿元，共涉及117户债务人。

供应链ABS的交易结构是，房企供应商作为原始债权人，将其应收账款转让给保理商，由保理商向其提供资金融通、买方资信评估、销售帐户管理、信用风险担保、账款催收等一系列服务。这样的模式强化供应商的应收账款管理、增加流动性。

如发行顺利，恒大将成为继新城控股、万科、碧桂园、世茂之后，第五家发行供应链ABS的全国性房企。

奥园地产副总裁兼财务资金中心总监陈志斌向财联社记者介绍，房企基于供应链的融资模式以前也有，只是以前更多的是以商业票据和银行存兑汇票的形式体现，今年更多的是资产证券化。

“奥园今年也打算做标的物为应收账款的保理融资，目前未定明确金额，还要看保理公司在交易所审批的额度情况。”陈志斌补充称。

据陈志斌介绍，供应链ABS的好处是融资的同时优化房企债务。“保理公司其实是买断了房企的应收账款，对于房企来说不会产生报表的影响，只能说应收账款的账期变长，不会产生有息负债，因为在供应商投标的时候已经把这些考虑进去了。”

据招商证券统计，2017年全年房地产行业保理融资46期共451.52亿元，保理公司通过保理ABS的方式，帮助开发商对开发单位的各个子公司/子项目建设工程之中的各种工程款、进度款进行滚动发行和融贷，保理ABS成为地产供应链融资新渠道。

兴业证券的统计数据则显示，今年第一季度，上交所和深交所共发行 99 单企业 ABS，共计 1272.77 亿元，发行量同比下滑 17.32%；保理融资 ABS 中，房地产行业占据 86.57%，房地产行业供应链金融 ABS 逆势增长。

阳光城执行副总裁吴建斌4月份曾公开表示，非标融资渠道“基本已关”，供应链融资如票据、保理会等还可以如常进行。“融资虽然关上了一扇门，但开了多扇窗”。

而万科、碧桂园已发行的供应链ABS的发债成本均为6%左右，利率较传统的开发贷等稍高。吴建斌对财联社记者称：“发债成本高是事实，但总有资金用，今年以来，有资金用就是好事。”

陈志斌认为，房地产行业供应链ABS数量增加，房企融资环境的变化不是主因，更多的是交易所的指导。

“因为供应链ABS对房企的帮助不是一个现金流的帮助，融资的效果不明显。更多的因素是交易所更加注重对保理公司资产证券化的工作，交易所支持中小企业融资。做完资产证券化之后，对于买断应收账款的供应商，相当于提前收到了货款，而过去保理公司更多的是用银行贷款或者自有资金来承接这部分应收账款。”陈志斌表示。

但是，“新的窗户”不是对所有房企敞开，其考验着房企的规模实力。“小房企一般资产不大，若基础资产不够，是做不了ABS的。”国信证券分析师方焱对财联社记者说。吴建斌则表示，中小房企通过供应链ABS融资可行，但是融资金额有限。（财联社记者 杨依依）

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