上周，受中美贸易战影响，市场风险偏好急剧下降，全球股市再次集体大跌。每当这个时候，黄金作为一种避险资产，就成了市场关注的焦点。这不，前几天就有小伙伴问有没有黄金定投的课程。今天，我们就来聊聊。

一、黄金适合定投吗？

是否适合定投，得看两点：一是未来有没有上涨趋势，二是波动性如何。

1. 看未来趋势

黄金是一种特殊的商品，具有货币、商品、投资等属性。正因为如此，才有了其它资产不可比拟的优势。

首先，黄金具有抗通胀的能力。我们对历史上现货黄金（伦敦金）的价格进行了统计，发现：近15年、近20年、近30年、近50年的年复合收益分别为9.2%、7.8%、3.4%和7.5%。可以看出，黄金基本上是可以抵抗通胀的。这就意味着未来黄金肯定会继续上涨。

除了抗通胀，黄金还是天然的避险资产。不管是16年的英国脱欧、川普当选，还是17年的朝鲜半岛紧张局势，再到前几天的中美贸易战，每当市场风险偏好下降、恐慌情绪蔓延的时候，黄金的避险功能就显得弥足珍贵。

另外，黄金与其它大类资产的低相关性，能有效对冲和分散风险。近20年数据统计，黄金和沪深300的相关性为-0.16，与标普500的相关性为0.08。因此，在资金量充裕的情况下，建议配置一定比例的黄金类资产（10%-20%）。

2. 看波动性

黄金的价格受多方面因素影响，包括本身的供求关系、货币政策、战争动乱、金融危机、黑天鹅事件等。除了避险，事实上黄金还有投机功能。这就使得黄金的波动性较大，近20年年化波动率在15%左右。

虽然与大A股相比（沪深300年化波动率在20%以上），黄金的波动率没有那么高，但是整体波动性还可以，也是适合定投的。尤其当突发事件发生时，波动极大。

综上，可以看出：黄金是适合定投的。

三、何时开始定投、如何定投？

我们在上一期定投问答里刚说过，定投任何时候开始都可以，关键是止盈，即防止“微笑曲线倒挂”。也就是说，只要看准大方向，不用纠结当前的涨跌。现在金价是1320美元/盎司，虽然接近近期的小高点，但是离历史高点还远着呢。

1. 如何定投黄金呢？

目前有两种方法：一种是近几年银行推出的“积存金”，类似于基金定投，每月固定扣款买黄金，到期可以提取实物金，也可以赎回变现。这类产品的买卖需要关注手续费、点差等交易成本。

另一种就是定投黄金基金，包括了黄金ETF及ETF联接基金、黄金QDII基金。目前市场上有8只黄金基金（ETF/ETF联接、A/C份额合并计算），如下：

建议关注：华安易富黄金ETF联接A、博时黄金ETF联接C，这两只基金成立时间相对较早，规模较大，年化收益和波动较高。

2. 黄金定投效果如何？

假设从2004年1月开始定投国内现货黄金（AU9999），如果不止盈的话，定投7年后累计收益率将达到125%。但是你会看到，当黄金牛转熊后，收益率会急剧下降，如果一直定投到现在，年化收益仅为2%。可见，定投止盈是多么重要。

如果按照年化15%止盈呢？期间共有5次止盈出场的机会，并且最近一次的定投收益已经为正。可以看出，定投黄金在避险和分散风险的同时，收益还是挺可观的。

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