联想一直在通过并购做大，内生增长并不强，特别是技术创新上的落后，这是无法靠并购解决的。因此，联想重视移动业务还是PC业务都没有问题，问题可能出在体制上

近期，联想一系列的运作引人关注。

11月28日，联想集团（00992.HK）发布公告称，全资子公司摩托罗拉（北京）移动技术有限公司订立一份股权转让及框架协议，向国开新城（北京）资产管理有限公司出售联想移动通信软件（武汉）有限公司的全部股权及若干负债，总代价约为人民币12.4亿元。

从2016年开始，联想出售地产及地产公司股权已经达到194亿元。而上述武汉公司的主要资产也是房产。因此该消息一出，市场上便有声音说，联想又在卖楼了。联想频频卖楼，一定程度上是否为了让年度财报好看一点？但联想并不这么认为。

联想公关部人士告诉《投资者报》记者：“联想实现扭亏为盈，是执行正确战略的结果，个人电脑业务在保持业界领先利润水平的前提下，实现了超过大市的增长。通过增强销售能力、组建新的全球销售渠道架构、推出强有力新产品等举措，数据中心业务调整逐步见到成效。移动业务继续按计划推进业务扭转，在大多数市场实现了超过大市的增长。”

近期联想集团发布截至2017年9月30日的第二季度（自然季2017年第三季度）财报业绩，净利润达到1.53亿美元，扭转了亏损局面。

想回归主业

对于出售地产业务，联想集团回复媒体采访时表示，“联想集团一直在考虑如何通过释放非核心业务来提高股东的回报，以便为未来进一步投资，提高公司竞争力并推动公司的盈利增长。今天的公告与这一战略是一致的。”

据公告披露，上述出售公司的主要资产为一幅地块及其上一幢名为联想武汉研发基地的写字楼。该楼正在建造中，将于2018年竣工。出售所得款项计划将用作一般公司用途，董事会认为出售将优化固定资产及改善现金流量状况。

事实上，联想近期不断在出售地产相关业务或资产。3月1日晚间，融创中国发布公告称，公司将收购天津博联投资拥有的北京融智瑞丰30%的股权和债权，总代价为人民币7亿元；将收购成都联创融锦49%的股权，总代价为16亿元。两家出售股权的公司都是联想旗下子公司。出售武汉基地加上出售给融创的两项股权，共35亿元左右。

再早之前的2016年5月30日，联想集团以10.2亿元将旗下联创嘉业的 100% 股权出售给海淀区国资委。对此业界大多人士认为，联想出售地产业务，是为了加强主业，即PC业务。

因为联想不只开启卖卖卖的节奏，也有买买买的步伐。2004年，联想集团收购IBM全球PC业务，使联想一跃跻身世界500强，并跃到了技术的顶层。2014年，联想以29亿美元从谷歌手中购买摩托罗拉移动业务，2015年2月，联想在收购摩托罗拉后，就将该项目落子武汉，联想还在东湖保税区设立摩托罗拉运营中心（MOC）。

此次联想发给《投资者报》记者的书面回复中表示，就在今年11月初，联想宣布以2.24亿美元的价格控股富士通的个人电脑业务，以稳固自身在个人电脑领域的地位。这一合作伙伴关系将把富士通的全球规模、客户支持、研发、制造能力与联想的优势结合在一起。

并购后遗症

“联想落后了，落后主要体现在移动业务的落后。”2016年1月29日的联想年会上，联想创始人柳传志如是说，“由于技术创新，商业模式的创新，使得我们所处行业的主要业务、PC业务的规模实际被压缩，而我们集团的新业务，手机、服务器、互联网服务等，和我们自己的当量，和社会地位相比，尚不匹配。”

柳传志这一讲话的背景是，从2014年中期开始，电信运营商陆陆续续从手机采购市场撤出，也调整了对终端的补贴政策，受此影响，联想慢慢失去了运营商渠道优势。国内智能手机市场竞争非常激烈，小米、OPPO、vivo和华为等厂商通过各种营销方式和技术优势迅速占领市场，联想的市场逐渐被蚕食。

在收购摩托罗拉移动业务后，联想的移动业务一直没有太大起色，今年3月，联想集团还曾发行美债用以偿还收购摩托罗拉等款项。

而此次联想出售的资产，正是武汉的移动相关业务，这是否代表联想不再重视移动业务，要重新回归PC主业？

对此，联想相关负责人表示，联想将加强移动业务。

此前联想公关部相关人士也曾向《投资者报》记者表示：“联想并购了许多大企业，正在消化过程中，也在寻找新的风口，如移动业务、智能家居等。等理顺内部关系、消化了并购的企业后，我们的发展就会追上来。联想不是一味地盯着短期的利润，杨元庆还是有信心能做好的。”

并购做大怪圈

此前，联想公关部人士向记者表示，联想2004年收购了IBM的PC业务，到2009年才消化完成，建成一个沟通无碍的团队，这个过程用了5年。现在联想收购了摩托罗拉，同样需要时间来消化。

不知消化时间是多长，但从近期财报来看，显然目前仍在融合和消化过程中。11月2日，联想发布的财报显示，截至9月30日，联想手机业务的收入为20.77亿美元，同比增长1.56%；与此同时，其亏损达到1.32亿美元，较去年同期的1.14亿美元，扩大了16%。

收购富士通个人PC业务后，联想重回全球PC老大的位置，并且公布了截至2017年9月30日的第二季度业绩，联想告别了上个财季运营亏损局面，实现快速扭亏为盈，税前利润达到3500万美元，由于税收抵免，净利润达到1.53亿美元。营收恢复增长，同比增长5%。

对此，艾媒咨询董事长张毅认为：“联想一直在通过并购做大，真正内生的增长并不强。腾讯、阿里都是大体量，内部创新和孵化能力都很强，而联想在技术创新上的落后，不排除体制僵化等原因，导致其内生的能量变弱。因此，对联想而言，重视移动或PC业务都没有问题，问题出在体制上，如果这个问题不解决，联想依然走不出并购做大、落后再并购做大的怪圈。”

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