文/小白读财经（ID：xiaobaiducaijing）

2018年月供会不会增加，大家都想知道，今天官媒证券时报提前向我们剧透。

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明年货币政策基调并不会发生重大转向，仍会延续实际中性偏紧的趋势。具体到价格型和数量型调控工具的运用上，“上调公开市场操作利率+定向降准”仍是可以期待的稳健中性货币政策的组合拳。

这篇文章回答了2018年货币政策具体路径问题，也就是“加息”+定向降准，有的读者就纳闷了，加息是货币紧缩的象征，降准带有宽松的味道，两者叠加不是矛盾吗？

关于这一点证券时报的解释是“明年货币政策基调并不会发生重大转向，仍会延续实际中性偏紧的趋势。”也就是说证券时报认为“加息”+定向降准，既不是紧缩，也不是宽松，只是中性稍偏紧而已。

今年9月30日，央行宣布对普惠金融定向降准，2018年1月实施。按照央行负责人答记者问时的说法，这一次大部分商业银行都能享受到降准0.5%的待遇，有全面降准的味道，所以那时有人认为，央行货币政策转向宽松了。

小白认为今年9月以及未来宣布的定向降准，体现的是呵护市场，促进经济增长的用意，但也难说货币政策转向。

为什么？只要我们理解了降准的概念就很明白了。

所谓降准就是下调法定存款准备金率，比如你将100块钱存在银行，银行可能会将20块钱存到央行，另外80块用来贷款。而20块中有18块是法定存款准备金，1块是超额存款准备金。如果央行将法定存款准备金率降了0.5%，那么银行在央行的法定存款准备金将会降到17.5块，这就意味着银行多出0.5元用于贷款了。所以降准也被视为印钞的一种方式。

而“加息”则是央行引导市场利率上升（这里的“加息”与上调基准利率不同），利率是资金的价格，意味着钱更贵。

证券时报所说的“操作利率上升+定向降准”我们可以理解为2018年央行会继续派钱，但派的是更贵的钱。

为什么“加息”+定向降准不存在矛盾？

因为央行“派钱”时时发生，我们在新闻里看到的MLF、逆回购操作其实就是央行派钱的一部分，只不过派出的钱期限比较短，以9月份为例，MLF余额就达到43,540.00亿元人民币。

降准其实也是一种派钱手段，只不过期限比较长，也就是说未来央行定向降准后很可能减少MLF、逆回购，这样一来整个社会的货币供应量还是没有多大的变化。

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这篇报道还说，明年有必要继续跟随美联储加息，适时上调公开市场操作利率，以缩小两个利率之间的利差，顺畅货币政策的传导机制。

证券时报指的公开市场操作利率其实指的就是MLF、逆回购利率，说白了就是央行借钱给商业银行的利率。最后会抬高商业银行的放贷成本，可以预见2018尤其是下半年，房贷利率继续上升是可以预见的。

融360数据显示，今年11月全国首套房贷款平均利率为5.36%，相当于基准利率1.09倍，同比去年11月上升逾20%。更有甚者，本月共有56家银行分（支）行因额度等原因暂停受理首套房贷业务，比上月新增14家银行分（支）行。

通过计算发现，假如你买一套1000万的房子，20年等额本息，房贷利率如果从基准的4.9%上升到现在的平均利率5.36%，那么每月需要多承担2556元的月供，可见利率上升对买房人杀伤力还是蛮大的。

利率上升对房价来说影响也是蛮大的。房贷利率走势图找不到，我们可以用市场利率来代替。通过过往我们可以发现，当市场利率上升的时候，房价是走平或微涨；当市场利率下降的时候，房价往往会大涨。

有的人说了，市场利率上升了，房价也没跌多少啊？你需要注意在中国楼市，房价走平或微跌实际上已经算是“大跌”了。2017年的一二线房价其实就类似于上面黑色箭头的那段。按照证券时报的说法明年货币政策基调并不会发生重大转向，市场利率可能会上升。也就意味着2018年房价大概率类似于2017年，走平或微涨，而长期看则可能会涨。

所以小白认为一二线城市，如果你买房纯粹是投资的，这一两年可能会非常难熬，因为你很难看到现实的收益，反而是每月高额的月供会影响你的生活质量。当然如果你资金量足够大，有额外的钱，长期持有一套房产确实有可能看到“收割”的那天，但是你需要忍耐住短线涨涨跌跌波动带来的困扰。三四线就不用说了，未来那里的房产更多是居住功能，而不是投资。

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