降准预期又来了。最近，针对当下是否已经到达了降准窗口的讨论不绝于耳。而在讨论声中，昨日，央行向市场投放3995亿元1年期MLF（中期借贷便利）。降准？还是仍以公开市场操作为主？央行的货币政策到了要做出改变的时机了吗？

支持者：年内降准概率提升

降准的呼声此起彼伏，有人甚至认为，今年8月内就应该会降准。而此前召开的全国金融工作会议上，对于货币政策用了“稳健”而非“中性”，则是市场讨论货币政策是否将改变的转折点。

有业内人士认为，经济仍处于过渡期，去杠杆也要有货币政策支持，同时人民币汇率短期内处于升值空间，不用担心汇率快速贬值等问题。“房价都控住了，企业贷款要跟上。”

广发证券银行业分析师沐华公开表示，年内降准概率提升，降准窗口或开启。他认为，外汇占款已连续20个月下降，且预计下半年仍将维持低位震荡态势。对于外汇占款下降造成的结构性缺口，降准的作用无法被其他货币政策工具完全替代。

“金融工作会议将服务实体经济摆在首要位置，并提出要降低实体经济融资成本、提高直接融资比重。”沐华表示，降准只改变基础货币结构不增加基础货币总量。但对于商业银行而言，降准后法定准备金会相应转化为超额准备金，货币乘数相应变大，从而增加银行体系的流动性，结合降准较强的信号意义，促进市场利率下行。

反对派：降准释放的信号意义太浓

对于降准，也有业内人士认为没有太大必要。

“从方向上看，中国今年下半年的货币政策是稳中趋松。”中国银行国际金融研究所研究员周景彤表示，7月份中国的各项经济数据虽然略微走弱，但是总体稳定。而美国今年可能将开启缩表以及进一步加息。而且今年下半年央行已经通过逆回购、MLF等工具向市场投放了流动性，市场利率均有所下降，下半年央行或仍以公开市场操作为主。

中国人民银行参事盛松成则在接受媒体记者采访时表示，下半年货币政策或紧中趋缓，金融市场利率一般不会再上升，而降准释放的信号意义太浓，央行更乐于通过其他手段而非降准来达到增加货币投放的目的。相比于降准，央行更乐于通过SLF、MLF、PSL等一系列货币政策工具来达到增加货币供应量的目的。

事实上，昨日，央行就向市场投放3995亿元1年期MLF，但同日有1400亿OMO与2875亿MLF到期，在逆回购暂停时，央行采取超量续作MLF的方式补水对冲，力度偏弱，对冲后仍回笼280亿元。

联合证券分析师李奇霖也表示，向前看，昨日小幅回笼280亿只是央行的一个试探，央行的操作遵循的是相机抉择原则，跟随市场变化而变化。若资金面未见收紧的趋势，央行未来的投放策略仍会是完全对冲甚至小幅回笼。

北京晨报记者 姜樊

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