6月的北京，热情似火。6月，也恰是头戴在线教育第一股桂冠的51Talk迎来上市一周年的火红日子。

一年来，上市后的51Talk一路前行，最直接的体现就是股价涨跌互现，截止到6月8日，其股价在16.10美元，市值不到10亿美元。客观的说，一年里的51Talk股价和市值的数字都不是最漂亮的。但“短期股价没有任何意义，长期的价值才是最终的追求。”6月8日，在上市一周年的日子里，51Talk CEO黄佳佳对媒体如此说道。

股神巴菲特说，股票，短期是投票机，长期是称重机。所以，评估51Talk的价值，还需长远来看。在我看来，目前51Talk价值被低估，看似亏损的隐患，只是短暂的，亏损或许能成就一个更好的51Talk。

当下：挑战与坚持

审视上市一年来51Talk的发展历程，可谓实力走肾，成长走心。

从51Talk最新的财报数据来看，在现金收入及净营收方面，51Talk保持了自2016年6月10日在纽交所上市以来的高速成长，今年第一季度分别同比增长110.1%（现金收入）及121.0%（净营收）。特别是自2016年实现全年正向运营现金流后，51Talk在2017年第一季度的运营现金净流入达到了正向人民币3050万元，超过2016年全年净流入的总额。

当然，目前还是亏损，51Talk 2017年第一季度净亏损1840万美元（Non-GAAP）。对于51Talk一年来的业绩表现，外界炮轰的焦点就是其持续亏损。但我想说，先亏损后盈利是国内互联网的通行招数。遥想，当年的淘宝也是亏损了六年之后才实现了盈利；京东也是持续亏损了多年，在万众经年累月的拷问下，到了2016年才首次实现了年度盈利。你能说淘宝、京东不成功吗？

更何况，在线教育是一个慢活，急不得，快不了。51Talk采用的是1对1的纯在线教育模式，这个领域对教师和技术的耗费资本大，市场相对“慢热”，用户是学生，决策人是家长，评估涉及到老师，把三个环节打通高效串联起来十分复杂。路要一步步走，走急了是会闪到腰的。

可以说，目前51Talk价值被低估。资本市场讲究“市盈率”又期望“市梦率”，中国的在线教育模式需要给海外资本市场以一定的认知时间，资本市场期待迅速大爆炸很不现实，前方有望迎来翻转。51Talk也确实非常不容易，做着最苦最累的活，伴随着一路质疑不断成长，我们应当对其充满敬意，也有更大的期待。

未来：亏损中的前行术

审视51Talk的未来，我甚至抛出一个有些极端的观点：亏损或许能成就一个更好的51Talk。

为什么这么说？

其一，在国内互联网比拼中，亏损是行业普遍存在的问题，有个词叫战略性亏损。51Talk已经上市一周年，发展趋于稳健，虽然亏损，但用户数和用户价值是提升的。最新的今年第一季度，51Talk活跃学生数创下新高，达到13.45万人，较去年同期的7.19万人增长87.1%。在线教育最重要的是用户，最难获取的也是用户。

在对51Talk盈利之路的探究上，我愿意把用户放在首位。51Talk能够从众多的在线教育企业中脱颖而出，也正是在于其为用户提供了非常明显的价值，满足了用户对在线教育的追求。得用户者得天下，说的就是这个道理。

其二，运营效率显著提升，毛利率上涨。在线教育需要投入众多资金，尤其是师资力量。提升运营效率和毛利水平则能很容易在短期内产生效果。在我看来，51Talk只要做好了自己的事情，提供了用户需要的核心价值。在此基础上，平台的价值和规模效应就能逐步显现，推动毛利率水平和运营效率的提升，实现盈利是早晚的事情。

其三，手握雄厚的现金流，可迅速进行扩张。

具体而言就是挺进K12，并发展在高端市场的美国小学业务。就在6月8日，51Talk在上市一年后发布了新品牌哈沃美国小学。

至此，51Talk形成了三条完整的业务线：51Talk成人英语，面对大众市场的青少年英语和针对高端市场的哈沃美国小学。

发力高端少儿市场，就能提高客单价，从而获得更大的盈利空间。加速挺进K12则可以成为51Talk的第二条腿。

可以说，在原先的51Talk无忧英语培训领域扎稳脚跟后，51Talk扩展到K12，高端少儿英语，逐步形成产品矩阵，业务逐渐变得厚重，最终也能成为51Talk开拓边界，寻求突破点，再立格局的“大杀器”。

业绩之外，不应被忽视的价值

最后，我想说，抛开业绩，我觉得，黄佳佳和他的51Talk还有一层被忽视的潜在价值。

51Talk成功上市，成为在线教育第一股，给了在线教育所有的玩家提振人心，证明这一领域是能挖到金，商业模式是可行的。

过去几年，51Talk立足少儿英语培训，从破茧而声到生如夏花、再到理性回归，蜕变与进化，挑战中前进，定义了在线教育之美，也让在线英语教育被大众广泛熟知，真的是让越来越多的偏远地区孩子们通过网络拥有了对话世界的语言能力。

退一万步讲，虽然51Talk发展的没有如预期般暴涨，但正是51Talk让中国的在线教育走到了世界前列，要知道51Talk也是全世界第一家上市的B2C英语在线教育机构。

在51Talk上市一年的回顾和展望中，作为51Talk的当家人黄佳佳用了“勇敢和责任感”两个，他说：“我们上市，是基于勇敢，走一条别人没走过的路，不怕全世界最严格的监管；也是基于责任感，经过5年发展，那时，在线教育行业也呼唤一家上市公司出现。”毕竟，和融资的私募市场相比，在公开的美国资本上市难多了。

很多人问我,你觉得51Talk怎么样？

和黄佳佳认识已经有5年多了，我明确的说：“我觉得51Talk特别好，不仅仅是产品好，而且还是创始人意识好。作为南通出来的清华学子，黄佳佳身上有做教育的情怀。我佩服黄佳佳，他是一位创新的在线教育身体力行者。这种敢为人先的出现，对整个教育市场发展相当有价值。”

在中国市场，好不容易出了这么个推动在线教育发展向前的人，除了给点鼓励和支持，我想不出有什么理由泼冷水。一时的股价真有那么重要吗？NO!

【结束语】

总之，脚踏实地者，才会有自己的话语权。营收的增长幅度，业务的扩张，最能体现一家企业的发展潜力及未来的盈利能力。增长、盈利是所有企业生存、发展的土壤，站来未来看现在，对于51Talk而言，这一切才刚刚开始。

不过，前方的K12在线教育创业最热，竞争最为激烈，成为最难啃的骨头，而且有教育巨头新东方和好未来把持；而高端少儿英语培训，也有vipkid等先行者。但其大方向是没错的，前景可期。

所以，未来，51Talk是明知山有虎，偏向虎山行。随着其在新领域的步步耕耘，规模将更大，股价和市值也都将迎来一个大的变化。

51Talk预计，2017财年第二季度，营收将达到人民币1.79亿元至人民币1.84亿元，同比增长85%至90%。

这也告诉我们，或许当下的51Talk的股票值得一买，因为真理往往只掌握在少数人的手里。套用股神巴菲特一句话，当别人恐惧时贪婪才能有所斩获。问题是你敢抄底吗？

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