在泡泡水在网络名人中流行的背景下，国内老汽水们需要想办法突破。

北京北冰洋汽水拟与大豪科技上市后SH)，Xi安冯冰汽水也开启了IPO之旅

打着情怀旗号的冯冰汽水能在资本市场创造一个世界吗。

瞄准全国市场，计划募资6.7亿元

重现两座冰峰。

上世纪四五十年代，中国国产汽水开始崛起，很多城市都有了本土汽水其中，北京北冰洋，天津山海关，青岛崂山，沈阳王霸寺，重庆天府，武汉二厂，广州亚洲，上海正广和被称为八大工厂，最负盛名，甚至成为城市名片

但在20世纪70年代末，国际饮料巨头可口可乐和百事可乐进入并强势扩张国内老汽水停产，收购的收购，维持经营的规模大大缩小

最近几年来，伴随着中国经济实力的增强，国产老汽水纷纷回归Xi冯冰汽水也有更大的目标

日前，证监会披露了Xi安冯冰饮料股份有限公司(以下简称Xi安冯冰)IPO招股书，Xi安冯冰拟登陆深交所主板募集资金6.7亿元。

招股书显示，截至2021年3月31日，Xi安冯冰总资产仅为3.36亿元，6.7亿元相当于重建两座冰峰。

募集资金中，4033万元用于信息化管理平台建设，1.99亿元用于玻璃装瓶生产线改扩建，4.3亿元用于营销网络升级和品牌建设。

投资最高的营销网络升级和品牌建设项目包括区域营销中心建设，渠道建设和品牌建设三个方面这三方面将在三年内分别投入1.4亿元，1.1亿元和1.8亿元对比Xi冯冰目前的收入，可以看出其决心不小

区域营销中心建设包括:选择6个区域的16个主要城市购买或租赁办公空间，包括建设Xi安营销总部，在兰州，成都，重庆，北京，郑州，上海，合肥，武汉，广州建设办事处。

渠道建设包括:超市渠道建设，投资推广全国连锁门店超市货架，持续支持区域总经销和餐饮渠道建设。

品牌建设包括:线上线下推广，强化品牌形象。

虽然Xi冯冰决定花巨资布局全国，但理想与现实之间还有很大差距。

单一产品，独特的区域标签

冯冰离开Xi并不难

Xi冯冰的主要业务是研究，开发，生产和销售橙汁汽水和酸梅汤等饮料Xi冯冰起源于1948年西北汽水厂建于1951年，后并入Xi食品厂那一年，一场大雪导致用来生产苏打水的卷扬机被冻住，雪冻得像一座山峰，因此得名冰峰

历经70多年，品牌积淀深厚冯冰汽水与冷面，中国汉堡一起被称为三秦套餐，成为Xi安的食品标签

这就是Xi安冰峰的优势和劣势。

招股书显示，Xi安冰峰的区域依赖性非常明显报告期内，公司销售收入主要来自陕西，占比分别为87.44%，81.73%和80.23%，一定程度上制约了公司未来向外业务的发展如果公司不能有效开拓陕西省外的新市场，拓宽产品市场区域，将对公司未来的成长产生一定的影响

招股书显示，2018年至2020年(报告期)，Xi安冯冰营业收入分别为2.86亿元，3.02亿元和3.32亿元，归母净利润分别为6969万元，7767万元和6525万元。

2021年1—3月，Xi冯冰实现营业收入7422.8万元，同比增长137.85%，归母净利润1869.33万

虽然业绩与其他饮料上市公司相比并不突出，但Xi冯冰的毛利率并不低报告期内，Xi安冯冰的毛利率分别为49.81%，50.67%和46.73%，与董鹏特饮(605499SH)等上市公司

其中，橙味汽水发挥了重要作用。

根据招股书，公司主要产品有冯冰玻璃瓶橘子汽水，橘子汽水罐头，玻璃瓶酸梅汤，酸梅汤罐头等。

报告期内，冯冰橙味汽水(含玻璃瓶罐)累计销量达7.56亿瓶(罐)，收入分别为2.5亿元，2.5亿元和2.7亿元，分别占主营业务收入的86.3%，84.3%和81.4%

虽然安除了橙汁汽水，还有酸梅汤，茯茶，水果等产品，但公司对单一产品的依赖还是很明显的Xi冯冰在招股书中承认，酸梅汤等产品仍处于市场开拓阶段，销售规模尚小

在销售方面，Xi冯冰主要依靠经销商模式报告期内，冯冰饮料经销收入占主营业务收入的比例分别为95.21%，93.86%和91.02%

Xi安冯冰经销商多为私人或自然人，业务规模普遍较小，资金实力相对有限，由于急于支付货款，容易出现现金支付或第三方支付的情况。

报告期内，来自Xi冯冰的第三方支付金额分别为4374万元，4728万元和4523万元，占当期主营业务收入的15.28%，15.65%和13.60%，可能导致公司面临相关内控风险。

在降低价格的同时，成本急剧上升

把感情当韭菜割。

和其他国产老汽水一样，情怀是西安冰峰的重要卖点当一个品牌为自己贴上情怀标签，往往意味着贵

从零售价来看，冰峰汽水确实比其他橙味汽水昂贵在京东旗舰店中，一箱24*330ml的罐装冰峰橙味汽水，售价是64.5元，相等体量的罐装健力宝售价为55.9元/箱，罐装橙味芬达为49.9元/箱

同时，西安冰峰招股书还显示，最近几年来冰峰汽水在不断涨价2018至2020年，玻璃瓶装橙味汽水的售价分别为17元/箱(24*200ml)，18元/箱，19元/箱

但从成本来看，汽水本身的成本却并未上涨。

原材料中，与汽水相关的主要是白砂糖与浓缩汁，2018至2020年，白砂糖成本占比分别为21.21%，18.89%，17.16%，浓缩汁成本占比分别为9.14%，8.88%，7.21%，均逐年下滑，浓缩汁耗用金额分别为1304万，1303万，1268万，同样逐年下滑。

以情怀为卖点的西安冰峰，饮品本身没有升级，价格也不便宜，但其面对的竞争却十分激烈。

首先，可口可乐等巨头仍然占据较多市场份额据前瞻产业研究院公布的数据，2020年中国软饮行业前二十品牌中，可口可乐公司销量占20%，百事占10%，统一占10%

其次，国产老汽水纷纷复出2003年，八王寺汽水回归，2004年，崂山可乐复产，2011年，北冰洋汽水复出，2014年，山海关汽水重启，2016年，天府可乐复出

2020年11月，大豪科技发布公告称，大豪科技正在筹划以发行股份的方式，购买北京一轻资产经营管理有限公司100%股权，其中包括北冰洋品牌系列饮料产品如果该交易成功完成，北冰洋将成为率先登陆资本市场的老牌汽水

最后，健康饮品概念的兴起，以及元气森林等新品牌的崛起，也给老汽水带来挑战。

资本市场会认可西安冰峰的全国扩张计划吗红星资本局将持续关注

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