文：申万宏源宏观 李慧勇，王健

中国8月以美元计价的外储规模为30915亿美元，环比上升108亿美元。自今年2月以来，外储已连续7个月回升。8月以SDR计价的外储规模为21873亿SDR，环比回落11亿SDR。

估值效应推升外储。8月美国、日本、欧元区及英国国债收益率分别下行18、7、19和18个BP，估值效应带来外储增加262亿美元。8月美元指数下跌0.2%，日元和欧元兑美元分别升值0.25%和0.57%，英镑兑美元贬值2.1%，汇兑损益带来外储增加13亿美元。

短期外储无忧，外占有望转正。随着人民币单边贬值趋势逆转以及资本账户审慎管理的加强，短期外储无忧。8月以来人民币大幅升值，结售汇预期逆转；且外储连续改善，预计外占有望转正。但值得注意的是，在严监管环境下，央行仍将延续流动性紧平衡。需关注外占与央行公开市场投放之间的替代。

国际收支双顺差格局有望进一步强化——2017年6月外储数据点评

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