周四上证50ETF日内振荡上行，最终收盘于2.677，与上一交易日持平，总体来看，上证50ETF依然维持强势。受其影响，全日累计成交期权779833手，较上一交易日减少193177手，成交活跃度有所下降，认购与认沽分别成交422857手和356976手，成交量PCR由0.75上涨至0.84，市场情绪偏谨慎。期权8月主力合约中，成交集中在平值以及浅虚值期权，其中看跌期权成交最为活跃。持仓量方面，除12月合约外，其余月份期权均有较大幅度增仓，主力8月看涨与看跌期权持仓量分别达到440482手和329399手，总体上看，认购期权持仓量略高于认购持仓，看涨预期强烈，同时认购期权转换率也高于认沽。

图为期权成交量比较

标的资产高位振荡，导致期权价格涨跌互现，其中大部分认购实现上涨，而大部分认沽则有所下跌。标的资产历史波动率12.87%，随着标的资产的波动加剧，未来还有上涨空间。基于上证50ETF期权价格计算而成的中国波动率指数(iVX)日内冲高回落，收盘报价15.87%，但从绝对值来看依然维持高位，该指数长期走势表明，随着标的资产的飙升，隐含波动率自5月底大幅上涨，从低于10%低位上涨至目前15%上方。主力8月合约中，认购平均隐含波动率为10.59%，而认沽则为16.71%，二者价差未现较大变化。偏度结构方面，8月认购隐含波动率呈右偏结构，而认沽则呈现微笑结构。

综合来看，上证50ETF强势不减，中长期上涨动能犹存，建议投资者利用期权对利润进行保护，持有标的的情况下可以买入认沽或卖出认购，或逢低构建牛市垂直价差策略。

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