3月铁路货运量同比大增16.3% 专家称中国经济正进入“L型”的一横

本周一，铁路总公司发布数据显示，2017年3月，国家铁路货物发送量达到2.54亿吨，同比大增16.3%。

铁路货运量一直是衡量中国经济重要的先行指标之一。一季度经济增速等宏观数据发布在即，从日前国家统计局公布的PMI等数据来看，今年一季度中国经济复苏迹象明显。

方正证券首席经济学家任泽平近日分析，中国经济正进入新周期，其中典型的特征包括去产能周期进入尾声、出口向好、制造业投资回升、房地产投资超预期等等。“中国经济已经步入增速换挡期‘经济L型’的那一横，正站在‘新周期’的起点上。”任泽平认为。

一季度GDP增速有望达6.8%

4月12日，国家统计局将公布3月居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)。受翘尾因素变化影响，2月CPI同比仅上涨0.8%，涨幅回落1.7个百分点;而PPI同比上涨至7.8%，CPI和PPI剪刀差逐渐拉大。《每日经济新闻》记者梳理发现，多家机构研报预测，3月CPI同比仍将维持在0.7%或0.8%左右的低位，PPI同比则在2月见顶后下行的可能性较大。

上海证券研报认为，2016年年中某些机构预测的“滞涨”，随后发展的事实证明并不成立，2017年的价格走势将是PPI同比高、CPI同比低的组合。

今年一季度经济运行数据将在下周公布，国家统计局此前公布的1~3月份中国制造业采购经理指数(PMI)分别是51.3%、51.6%和51.8%，显示制造业持续保持稳中向好的态势。2017年1~2月份，规模以上工业企业利润总额同比增长31.5%，增速比上年12月份加快29.2个百分点，工业企业利润继续恢复性增长。1~2月份，全国完成固定资产投资(不含农户)同比增长8.9%，增速比去年全年加快0.8个百分点。

华泰证券宏观首席研究员李超对《每日经济新闻》记者预计，在一季度基建继续保持高增速、工业企业利润大幅修复、三四线城市地产销量较好等情况下，一季度GDP同比有望达到6.8%，与去年四季度持平。

按照铁路总公司公布的数据，2017年3月，国家铁路货物发送量2.54亿吨，同比大增16.3%。全国18个铁路局货运量均有不同程度增长，其中乌鲁木齐局增幅最大，达48.3%。另外，据财新报道，2017年一季度，国家铁路货运量同比增长15.29%。

国家发改委数据也显示，今年1~2月份，全国全社会用电量累计9356亿千瓦时，同比增长6.3%，增速比上年同期提高4.3个百分点。

依据“工业用电量”“中长期贷款余额”和“铁路货运量”等衡量经济态势的先行指标，上海证券研报分析，从用电增长回升变动情况看，中国经济回升势头明显，虽然经济仍然处在“底部徘徊”阶段，但短期回升的态势也很明显。

中国经济正进入新周期

尽管一季度经济增速回暖向好，并可能延续去年第四季度以来的小幅反弹态势，不过李超对《每日经济新闻》记者预测，经济增速下调可能在今年二三季度就会有所显现，制造业扩张会放缓，基建和房地产的支撑作用可能走弱。

对于中国经济中长期的判断，任泽平提出“新周期”的观点。在供给端，任泽平称，传统行业中很多领域的产能利用率都已经触底了，而且有的行业产能利用率已经开始回升，龙头企业回升更加明显，行业的利润集中度远远大于行业的产能集中度，很多行业正在逐步进入一个寡头垄断的格局，供给的出清是超预期的。

在需求端，出口、制造业投资、基建、房地产投资都比市场预期的要乐观，虽然短期库存波动会对经济有一些困扰，但是站在一个中长期的角度，需求的复苏同样是超预期的。

在任泽平看来，一个完整意义上的新周期应该是产能扩张周期，目前虽然龙头企业账上趴了很多的现金，盈利还在持续复苏，订单很饱满，但是它就是不扩张产能，所以当前处在一个新周期将要来临又未到来的阶段。

在新周期的判断下，任泽平认为，出于防风险、去杠杆、控房价的目标，今年的货币政策边际上是紧的，但在稳中有进的基调下，这也是“有底线的紧”。

另外从政策层面看，任泽平表示，新周期下看好“一带一路”、京津冀、雄安新区、国企混改、去产能、供给侧改革、军改等具备核心推动力的政策。

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